آناتومی یک تحقیق SEC

توسط جف آنسلی، گرگ کلمینسون و کارن لی پولاک

کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) از سوی عموم به حمایت از سرمایه گذاران با تحقیق و در صورت لزوم، اجرای قانون اوراق بهادار فدرال سپرده شده است. علیرغم این واقعیت که اکثر مردم اصطلاح «اوراق بهادار» را با سهامی که به صورت عمومی معامله می شود مرتبط می کنند، این اصطلاح بسیار گسترده تر است. قانون ایالات متحده آمریکا «اوراق» را شامل هرگونه یادداشت، سهام و قرارداد سرمایه گذاری، علاوه بر شواهد متعدد دیگر از بدهکاری، تعریف می کند. دیوان عالی کشور در SEC در مقابل WJ Howey Co. آزمایشی را برای تعیین اینکه آیا یک محصول، مانند برنامه EB-5 تحت قوانین فدرال یک امنیت است یا خیر، ایجاد کرد. برای قبولی در آزمون، سه عنصر زیر باید رعایت شود: (1) سرمایه گذاری پولی انجام شده است. (2) در یک شرکت مشترک؛ و (3) سرمایه‌گذار انتظاری از سود دارد که انتظار می‌رود این سود صرفاً یا اساساً از تلاش‌های مروج یا شخص ثالث ناشی شود.

SEC به طور معمول بر این باور است که برنامه سرمایه گذار مهاجر، که بیشتر به عنوان برنامه EB-5 شناخته می شود، در حیطه اختیارات SEC قرار می گیرد. همانطور که اقدامات اخیر تاکید می کند، SEC کلاهبرداری و هرگونه شکایت از تقلب یا ارائه نادرست در برنامه را جدی می گیرد و از اقدامات اجرایی دولت طفره نمی رود. از آنجایی که SEC به پیگیری فعالیت های کلاهبرداری خود در ارتباط با برنامه EB-5 ادامه می دهد، برای هر کسی که در این برنامه مشارکت دارد مهم است که بداند که اجرای SEC در حال افزایش است و حتی اشتباهات سهل انگارانه در عدم رعایت مقررات SEC می تواند باعث شود. عواقب فاجعه بار برای کسانی که ممکن است به عنوان فروش اوراق بهادار در نظر گرفته شوند. با این حال، مقررات SEC و اجرای آن خدمات ارزشمندی را برای محافظت از سرمایه گذاران و شرکت ها ارائه می دهد.

علائم هشدار دهنده برای بازرسان SEC

بررسی SEC معمولی می تواند به یکی از دو روش شروع شود. اول، یک تحقیق می تواند از سرنخ تولید شده توسط یک سرمایه گذار در برنامه EB-5 شروع شود. اگر سرمایه‌گذار احساس کند که توسط اصلی، مروج یا هر شخص دیگری که با سرمایه‌گذاری مرتبط است گمراه شده است، سرمایه‌گذار می‌تواند شکایت خود را با SEC اعلام کند. به طور معمول، در این سناریو، سرمایه‌گذار احساس می‌کند که ماهیت سرمایه‌گذاری اشتباه ارائه شده است. اغلب این ممکن است به دلیل موانع زبانی بین سرمایه گذار و شخصی که اوراق بهادار را می فروشد رخ دهد. نمایش‌های معمولی که مطمئناً توجه SEC را به خود جلب می‌کنند عبارتند از «ضمانت‌ها»، «وعده‌ها» یا بازده بسیار زیاد سرمایه‌گذاری. این اظهارات نشانه هایی از تقلب است که SEC معمولاً در بسیاری از موارد مشاهده می کند. برای محافظت از خود در برابر تحقیقات SEC، توسعه دهندگان و تیم های بازاریابی باید مطمئن شوند که هیچ قولی به سرمایه گذاران ارائه نمی دهند که مغایر با مقررات EB-5 یا SEC باشد.

در این راستا، SEC حذف های مادی انجام شده برای سرمایه گذاران را به عنوان یک علامت هشدار دهنده از تقلب احتمالی در نظر خواهد گرفت. در این راستا، SEC تفاهم نامه قرار دادن خصوصی (PPM) را به دقت بررسی خواهد کرد تا مشخص کند که آیا اهداف، خطرات و شرایط سرمایه گذاری به طور واضح و صادقانه بیان شده است یا خیر. هدف از PPM ارائه اطلاعات در مورد عرضه به خریداران و محافظت از فروشنده در برابر مسئولیت با افشای کامل سرمایه گذاری ها و ریسک های مربوط به آن است. عدم افشای همه ریسک‌های بااهمیت، یا عدم وجود PPM، رویدادی است که می‌تواند علاقه SEC را برانگیزد و آژانس را وادار کند تا یک پیشنهاد را بیشتر بررسی کند. به طور خاص، یک دام معمولی که ممکن است یک شرکت با آن روبرو شود، عدم افشای آشکار کمیسیون‌های پرداخت شده به کارگزاران به عنوان هزینه یاب برای جذب سرمایه‌گذاران جدید به برنامه EB-5 است. اغلب اوقات، کمیسیون واقعاً پرداخت شده در مقایسه با استانداردهای صنعت بیش از حد است. به جای پورسانت معمولی 10 تا 15 درصد، کمیسیون های فاش نشده اغلب از 30 تا 40 درصد یا گاهی حتی بیشتر متغیر است. SEC این نوع حذف را با اهمیت می داند زیرا افشای این واقعیت می تواند بر اینکه آیا سرمایه گذار عادی در آن اوراق بهادار خاص سرمایه گذاری می کند یا خیر، تأثیر می گذارد.

یکی دیگر از موضوعات مورد نگرانی برای SEC این احتمال است که وجوه سرمایه گذار برای هدف اعلام شده خود استفاده نمی شود و برای یکی (1) استفاده شخصی استفاده می شود. (2) بازپرداخت سرمایه‌گذاران دیگر؛ و/یا (3) سایر کاربردهای فاش نشده. بسیار مهم است که وجوه به روشی مطابق با آنچه به سرمایه گذاران گفته می شود استفاده شود. حتی کوچکترین انحراف در استفاده از وجوه از روش توصیف شده، هر چقدر هم که معصوم باشد، ممکن است به عنوان انحراف مادی تعبیر شود.

راه دومی که می توان تحقیقات را شروع کرد، با یک امتحان داخلی یا راهنمایی از یک سازمان دولتی دیگر است. USCIS مسئول تنظیم EB-5 و سایر برنامه های ویزا است. آژانس مشابه دیگری، وزارت کار (DOL)، قوانین کار و دستمزد را در مشاغل دولتی و خصوصی مدیریت و تنظیم می کند. اگر USCIS یا DOL مشکوک باشد یا نسبت به تقلب احتمالی هشدار داده شود، ممکن است به SEC مراجعه کند. در این مرحله، SEC از اطلاعات ارائه شده از USCIS یا DOL برای شروع تحقیقات خود استفاده خواهد کرد.

راه اندازی تحقیق

تحت هر یک از این رویکردها، اولین گامی که SEC برمی دارد گفتگو با سرمایه گذاران در برنامه EB-5 خواهد بود. SEC از سرمایه گذاران در مورد آنچه به آنها گفته شده است، چه اسنادی به آنها داده شده است، چه پولی به آنها پرداخت شده است و سایر سؤالات برجسته طراحی شده برای کمک به اطلاع رسانی SEC در مورد اینکه آیا تقلبی در حال انجام است، از سرمایه گذاران می پرسد. اگر پس از صحبت با سرمایه گذاران، SEC تشخیص دهد که تحقیقات بیشتر ضروری است، ممکن است سعی کند با کارگزاران و/یا مدیران پروژه EB-5 تماس گرفته و از آنها نیز اطلاعات بخواهد. SEC همچنین ممکن است تصمیم بگیرد از قدرت احضاریه و احضاریه افراد برای ارائه اسنادی، از جمله، اما نه محدود به، ایمیل با سرمایه گذاران، اسناد شناسایی سرمایه گذاران در برنامه EB-5، اسناد تشکیل شرکت، اسناد اجرا شده بین شرکت و سرمایه گذاران و مالی شرکت

به طور کلی، احضاریه اولین باری است که شرکت از هرگونه تحقیق توسط SEC مطلع می شود. در این مقطع، برای هر کسی که احضاریه دریافت می کند ضروری است که با یک وکیل مدافع با تجربه SEC تماس بگیرد. ارتباط با SEC بدون کمک وکیل می تواند بسیار خطرناک باشد و می تواند منجر به نتیجه فاجعه بار شود. وکلای با تمرکز در اجرای SEC می توانند در تعیین اینکه SEC به چه موضوعاتی نگاه می کند کمک کنند و با SEC همکاری کنند تا نگرانی هایی که ممکن است داشته باشد را کاهش دهند. علاوه بر این، وکیل دارای مزیت اضافه ای است که به عنوان حائل بین شرکت و SEC عمل می کند. بدون این بافر، هرگونه اظهاراتی که شرکت به کمیسیون بورس و اوراق بهادار ارائه می کند، می تواند علیه آن استفاده شود و خواهد بود.

معمولاً، پس از بررسی اسنادی که SEC در پاسخ به احضاریه تهیه شده است، SEC به دنبال آوردن افراد برای شهادت است. در طول شهادت، افراد با وکلای دادگستری و بازرسان در SEC ملاقات خواهند کرد و تحت سوگند از آنها سوالاتی پرسیده می شود. همچنین این احتمال وجود دارد که از این افراد در مورد اسنادی که تهیه کرده اند یا سایر اسنادی که SEC به دست آورده است، سؤال شود.

توجه به این نکته مهم است که در این مرحله، تحقیق فقط همین است، یک تحقیق. شکایتی ثبت نشده است و کمیسیون SEC هنوز در حال تصمیم گیری برای ادامه این مسیر است. حضور وکیل در هنگام شهادت بسیار مهم است. پس از تکمیل شهادت، SEC ممکن است با درخواست اطلاعات بعدی یا اسناد اضافی به تحقیقات خود ادامه دهد. اگر SEC بخواهد ادامه دهد، ممکن است تصمیم بگیرد که در دادگاه فدرال یا اداری شکایت کند.

اجرای SEC در برابر تقلب

نمونه ای از کت و شلوار SEC که شامل یک برنامه EB-5 است را می توان در مورد اخیر یافت SEC علیه مرکز کنوانسیون شیکاگو, و همکاران شماره 13-cv-982 (ND Ill. 6 فوریه 2013). همانطور که اکثر ذینفعان صنعت از قبل می‌دانند، SEC پس از دریافت اطلاعاتی از برنامه افشاگر SEC در اواخر سال 2012، تحقیقاتی را آغاز کرد. در شکایت خود، SEC ادعا می‌کند که شرکت‌ها و مدیران آن سرمایه‌گذاران را به منظور ترغیب آنها به سرمایه‌گذاری گمراه کرده‌اند. به طور خاص، در صورت رد درخواست‌های ویزای EB-5، به سرمایه‌گذاران وعده بازگشت هزینه‌های اداری آنها داده شد. با این حال، در واقع، پول سرمایه گذار قبل از ارائه این درخواست ها برای اقلام شخصی هزینه می شد.

SEC در نهایت شکایت کرد و در مارس 2014، دادگاه منطقه ای ایالات متحده حکمی را علیه متهمان وارد کرد. در مجموع، متهمان حدود 158 میلیون دلار از نزدیک به 300 سرمایه گذار که به دنبال راهی برای به دست آوردن شهروندی از طریق برنامه EB-5 به عنوان بخشی از یک پیشنهاد تقلبی بودند، جمع آوری کردند.[1]

مشکلات حقوقی یکی از متهمان به نام انشو ستی به همین جا ختم نشد. در آگوست 2014، یک هیئت منصفه فدرال علیه او به دلیل نقشش در این پروژه کلاهبرداری EB-5، اتهامات جنایی را مطرح کرد.[2] کیفرخواست ستی را به هشت فقره کلاهبرداری با سیم و دو فقره اظهارات نادرست متهم کرد. علاوه بر این، کیفرخواست به دنبال بازپس گیری 11 میلیون دلار هزینه های اداری اضافی - 41,500 دلار برای هر سرمایه گذار - است که ستی جمع آوری کرده است. گفته می شود که ستی به سرمایه گذاران گفته است که در صورت عدم تایید ویزای آنها، پول آنها "کاملاً قابل استرداد است" و اینکه پول آنها صرفاً برای هزینه های پروژه استفاده می شود، اما در عوض برای وسایل شخصی لوکس استفاده می شود. محکومیت در هر مورد کلاهبرداری با سیم حداکثر مجازات 20 سال زندان را در پی دارد. هر اتهام اظهارات نادرست می تواند حداکثر پنج سال حبس داشته باشد.

در مورد اخیر دیگر، SEC v. Marco A. Ramirez, و غیره شماره 7:13-cv-00531 (SDTX 30 سپتامبر 2013) (دکترون مشاغل و مسیری برای اقامت آمریکا. متهمان علاوه بر دریافت ویزای EB-1، 5 درصد بازدهی سرمایه خود را به سرمایه گذاران تضمین کردند. SEC ادعا کرد که این اظهارات رخ داده و سرمایه گذاران قبل از اینکه کسب و کار حتی به عنوان یک مرکز منطقه ای تعیین شود، درخواست شده است. SEC به جای نگه داشتن پول سرمایه گذار در امانت مانند متهمان نمایندگی، ادعا می کند که آنها از این پول برای اقلام شخصی استفاده کرده اند. در نهایت، سرمایه گذاران موفق به دریافت اقامت دائم مشروط نشدند. این پرونده همچنان در جریان است.

نتیجه

SEC دستور کار خود را برای هدف قرار دادن برنامه EB-5 پنهان نکرده است. اغلب نکاتی به SEC از سوی سرمایه گذاران ناراضی می آید. سرمایه‌گذارانی که دور از دسترس را دریافت می‌کنند یا پرداخت‌های به‌موقع دریافت نمی‌کنند، اغلب در تلاشی برای روشن کردن آنچه که به‌عنوان موانعی در برابر شفافیت می‌دانند، به SEC مراجعه می‌کنند. در موارد دیگر، با شرکت های دولتی، پرونده های SEC ممکن است باعث بررسی رفتار غیرقانونی احتمالی شود. بنابراین، برای افرادی که توسط SEC یا سایر آژانس ها مشکوک هستند یا با آنها تماس گرفته اند ضروری است که اقدامات پیشگیرانه ای برای محافظت از خود در برابر قرار گرفتن در معرض احتمالی انجام دهند. تماس SEC عموماً از طریق احضاریه، بازرسان، یا وکلایی که به دنبال صحبت با شاهدان خاص و/یا متهمان احتمالی هستند، انجام می شود. هنگامی که SEC درگیر شد، بررسی می کند و اغلب اوقات به دنبال اقدامات اداری یا مدنی است. وکیل مدافع با تجربه می تواند برای کمک به درک و کار در طول فرآیند نه تنها از خود بلکه برای محافظت از قابلیت سرمایه گذاری بسیار ارزشمند باشد. یک چیز واضح است: SEC قصد دارد با شناسایی و جلوگیری از تقلب در برنامه EB-5 از سرمایه گذاران و شرکت های قانونی به طور یکسان محافظت کند.

[1] ببینید دادنامه شماره ۲۲۹۴۵. کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده، 19 مارس 2014.

[2] رجوع کنید به الکیند، پیتر. "مبلغ پروژه شکست خورده EB-5 متهم است." فورچون، 27 اوت 2014.

جف آنسلی

جف آنسلی سرپرستی یقه سفید و تمرین دفاعی نظارتی بل نونالی را بر عهده دارد. قبل از ورود به حرفه خصوصی، او به عنوان دستیار وکیل ایالات متحده در بخش عمده تقلب و فساد عمومی دفتر دادستانی ایالات متحده و وکیل اجرایی برای SEC خدمت می کرد. جف نماینده مشتریان شرکتی و فردی در دعاوی و تحقیقات با ریسک بالا است، تحقیقات داخلی را انجام می دهد و برنامه های انطباق و اخلاق شرکتی را توسعه می دهد.

مشاهده نمایه کامل

سلب مسئولیت: نظرات بیان شده در این مقاله صرفاً نظرات نویسنده است و لزوماً بیانگر نظرات ناشر و کارکنان آن نیست. یا شرکت های وابسته به آن اطلاعات موجود در این وب سایت به عنوان اطلاعات عمومی در نظر گرفته شده است. این مشاوره حقوقی یا مالی نیست. مشاوره حقوقی یا مالی خاص فقط می تواند توسط یک متخصص دارای مجوز با آگاهی کامل از تمام حقایق و شرایط موقعیت خاص شما ارائه شود. قبل از شرکت در برنامه EB-5 باید با کارشناسان حقوقی، مهاجرتی و مالی مشورت کنید. تمام سوالاتی که پست می کنید در دسترس عموم قرار خواهند گرفت. اطلاعات محرمانه را در سوال خود وارد نکنید.