By جنا گارور
اگر شما به سرمایه گذاران EB-5 توصیه کنیدیا از یک برنامه سرمایه گذاری EB-5 حمایت کنید، ممکن است پاسخ «بله» باشد! افرادی که در تعریف مشاور سرمایه گذاری قرار می گیرند به طور کلی باید در کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده ("SEC") (یا مقامات اوراق بهادار دولتی قابل اجرا) در فرم ADV ثبت نام کنند و از مفاد قانون مشاوران پیروی کنند، مگر اینکه معافیت از ثبت وجود داشته باشد. در دسترس. حتی اگر یک استثنا از تعریف یا معافیت از ثبت وجود داشته باشد، مقررات ضد تقلب قانون مشاوران، قوانین اوراق بهادار دولتی و تعهدات امانتداری عرفی همچنان اعمال می شود. برای برخی از مشاوران معاف، برخی از مقررات قانون مشاوران و همچنین برخی تعهدات تشکیل پرونده نیز اعمال می شود.
مشاور سرمایه گذاری چیست؟
به طور کلی، میتوان انتظار داشت که سهام یا منافع موجود در یک نهاد فعال در برنامه EB-5، اوراق بهادار باشد. بنابراین، افرادی که در مورد این اوراق بهادار مشاوره می دهند، می توانند انتظار داشته باشند که به عنوان مشاور سرمایه گذاری رفتار شوند. مانند تمام قوانین اوراق بهادار ایالات متحده، قانون مشاوران فعالیت های مربوط به "اوراق بهادار" را تنظیم می کند - اصطلاحی که توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده ("SEC") به طور گسترده تعریف و تفسیر می شود و شامل سهام سهام در یک شرکت می شود. ابزارهای بدهی و همچنین سود در شرکت های سرمایه گذاری خصوصی با مسئولیت محدود و مشارکت محدود.
آیا شما یک مشاور سرمایه گذاری هستید؟
اخیراً، کارکنان SEC نظرات خود را در مورد اعمال قوانین فدرال اوراق بهادار ایالات متحده، از جمله قانون مشاوران، در برنامه EB-5 به USCIS ارائه کردند، با توجه به قانون مشاوران. ممکن است وارد شوید معاملات EB-5 بسته به نحوه ساختار آنها به طور کلی، وجود دارد دو نوع شرایطی که در آن مشاوره سرمایه گذاری ممکن است در زمینه EB-5 دخیل باشد.
به طور کلی، اگر شخصی برای ارائه مشاوره سرمایهگذاری غرامت خاصی دریافت میکند، آن شخص احتمالاً یک مشاور سرمایهگذاری است و باید در SEC (یا مرجع مربوط به اوراق بهادار دولتی) ثبتنام کند، مگر اینکه معافیت در دسترس باشد.
اول، یک سرمایهگذار بالقوه ممکن است یک مشاور را برای یافتن و انتخاب مناسب بخواهد فرصت سرمایه گذاری EB-5. قانون مشاوران استثناهای محدودی را از تعریف مشاور سرمایه گذاری در این زمینه ارائه می کند. به عنوان مثال، یک استثنا برای کارگزارانی وجود دارد که به طور اتفاقی به فعالیت کارگزاری خود مشاوره سرمایه گذاری می کنند تا زمانی که غرامت خاصی برای چنین مشاوره های اتفاقی دریافت نمی کنند. اگر فردی برای یافتن فرصت های EB-5 برای سرمایه گذاران غرامت دریافت می کند و چنین شخصی کارگزار اوراق بهادار نیست، این معافیت در دسترس نخواهد بود. همچنین یک استثنا مشابه برای وجود دارد وکلا، حسابداران و اساتید- تا زمانی که توصیه های سرمایه گذاری ارائه شده در مورد حرفه آنها اتفاقی باشد.
اگر یک حامی صندوق مزایا و معایب سرمایهگذاری در صندوق را برای یک سرمایهگذار خاص با توجه به اهداف سرمایهگذاری فردی خود مورد بحث قرار دهد و در ازای خدمات خود جبران شود، حامی صندوق میتواند به عنوان مشاور سرمایهگذاری برای آن سرمایهگذار عمل کند.
نوع دوم موقعیتی که ممکن است شامل مشاوره سرمایه گذاری در زمینه EB-5 باشد، زمانی است که سرمایه گذاران EB-5 از طریق یک وسیله سرمایه گذاری تلفیقی - که معمولاً به عنوان صندوق نامیده می شود - سرمایه گذاری می کنند که سپس در شرکت پروژه EB-5 اساسی سرمایه گذاری می کند و نگه می دارد. . ممکن است تصور شود که اپراتور صندوق - معمولاً یک مدیر یک شرکت با مسئولیت محدود یا یک شریک عام با مشارکت محدود - در مورد سرمایه گذاری های خود در شرکت پروژه اساسی به صندوق مشاوره سرمایه گذاری می کند. توجه داشته باشید، اگرچه صندوق از نظر فنی مشتری مشاوره ای بر اساس قانون مشاوران است، مقررات ضد تقلب قانون مشاوران شامل سرمایه گذاران صندوق نیز می شود. همچنین، اگر یک حامی صندوق مزایا و معایب سرمایه گذاری در صندوق را برای یک سرمایه گذار خاص با توجه به اهداف سرمایه گذاری فردی خود مورد بحث قرار دهد، حامی صندوق می تواند به عنوان مشاور سرمایه گذاری برای آن سرمایه گذار عمل کند. البته، حتی در مواردی که مشاوره سرمایه گذاری ارائه می شود، باید غرامتی وجود داشته باشد تا فرد در تعریف مشاور سرمایه گذاری قرار گیرد. غرامت به طور کلی به گونهای تعریف و تفسیر میشود که شامل هرگونه سود اقتصادی مستقیم یا غیرمستقیم، چه به صورت حقالزحمه مشاوره یا برخی هزینههای دیگر مربوط به کل خدمات ارائهشده، کمیسیون، برخی از مزایای تجاری با ارزش برای مشاور، یا ترکیبی از آنها باشد. . حتی اگر پرداخت صرفاً هزینه خدمات ارائه شده را پوشش دهد، عنصر جبران خسارت ممکن است برآورده شود.
ثبت نام به عنوان مشاور سرمایه گذاری
اگر فردی به عنوان مشاور سرمایه گذاری در نظر گرفته شود، ثبت نام در یکی از این دو مورد الزامی است SEC یا ایالت محل سکونت شخص مگر اینکه معافیت از ثبت وجود داشته باشد. صلاحیت نظارت بر مقررات مشاور عموماً بین SEC و ایالات بر اساس انواع آستانه دارایی مدیریت شده تقسیم می شود. در زمینه صندوق، دارایی ها بر اساس دارایی های ناخالص صندوق به اضافه تعهدات سرمایه ای فراخوان نشده محاسبه می شود. به طور کلی، یک مشاور غیر صندوق با دارایی های کمتر از 25 میلیون دلار توسط تنظیم کننده های ایالتی تنظیم می شود. بین 25 تا 100 میلیون دلار، اگر ایالت از مشاور بخواهد که ثبت نام کند و مورد بررسی قرار گیرد، صلاحیت به طور کلی به ایالت واگذار می شود. در غیر این صورت، مشاور مشمول ثبت نام SEC می شود مگر اینکه معاف باشد. بیش از 100 میلیون دلار، صلاحیت قضایی به طور کلی به SEC واگذار می شود مگر اینکه مشاور از ثبت نام SEC مستثنی باشد، در این صورت مشاور مشمول ثبت نام ایالتی می شود، مگر اینکه معاف باشد. رگولاتورهای فدرال و ایالتی هر دو دارای اختیار تنظیم مقررات برای اهداف ضد تقلب هستند.
برای ثبت نام در SEC، مشاور عموماً باید درخواستی را به صورت الکترونیکی در فرم ADV ارسال کند، که باید سالانه و پس از تغییرات مواد به روز شود. برای ثبت نام در SEC، مشاور باید برنامه انطباق با قانون مشاوران را بر اساس اثربخشی ثبت نام مشاور ایجاد، تصویب و اجرا کند. این برنامه به طور کلی شامل
- تعیین یک افسر ارشد مطابق با قانون مشاوران آگاه و با تجربه،
- اتخاذ خطمشیها و رویههای انطباق کتبی که برای جلوگیری و کشف نقضهای قانون مشاوران طراحی شدهاند که متناسب با شغل مشاور طراحی شدهاند، و
- اتخاذ یک کد اخلاقی که باید استانداردهای رفتار تجاری مشاور را بیان کند و باید به تجارت اوراق بهادار شخصی توسط کارکنانی که به اطلاعات مشتری دسترسی دارند، رسیدگی کند.
مشاور همچنین باید دفاتر و سوابق مورد نیاز بخش 204 (الف) و قانون 204-2 قانون مشاوران را، مشروط به بررسی دوره ای و ویژه توسط SEC (که ممکن است بر اساس اعلام یا اعلام نشده باشد) حفظ کند. مشاور همچنین از موارد زیر محدود شده است:
- دریافت غرامت مبتنی بر عملکرد از هر کسی که «مشتری واجد شرایط» نیست (به طور کلی به عنوان سرمایهگذار تعریف میشود (الف) که حداقل یک میلیون دلار دارایی تحت مدیریت مشاور دارد، (ب) دارای ارزش خالص یا دارایی خالص بیش از 1 میلیون دلار یا (c) یک "خریدار واجد شرایط" است (همانطور که در قانون شرکت سرمایه گذاری 2 تعریف شده است))، و
- انعقاد قراردادهای خاص درخواست نقدی با اشخاص ثالثی که مشتریان مشاوره ای پیدا می کنند.
معافیت
در مورد معافیتهای ثبت SEC، معمولاً تنها معافیتی که در زمینه صندوق EB-5 اعمال میشود، معافیت به اصطلاح «مشاور صندوق خصوصی» تحت بخش 203 قانون مشاوران است که برای مشاورانی که صرفاً به صندوقهای خصوصی مشاوره میدهند در دسترس است. اگر مشاور دارایی های کل تحت مدیریت کمتر از 150 میلیون دلار باشد. صندوق خصوصی به عنوان صندوقی تعریف میشود که طبق بخش 3(c)(1) یا 3(c)(7) قانون شرکت سرمایه گذاری سال 1940، با اصلاحیه، واجد شرایط استثنا از ثبت به عنوان "شرکت سرمایه گذاری" باشد. اگر صندوق EB-5 به بخش 3(c)(5) قانون شرکت سرمایه گذاری متکی باشد، اما برای بخش 3(c)(1) یا 3(c)(7) واجد شرایط نباشد، معافیت مشاور صندوق خصوصی در دسترس نیست. . مشاوران صندوق خصوصی همچنان مشمول گزارش SEC و سایر الزامات انطباق هستند.
البته، این فقط خلاصه ای از برخی مقررات مادی قانون مشاوران است. مشاوران سرمایه گذاران EB-5 و حامیان صندوق EB-5 باید با مشاور حقوقی مشورت کنید برای بحث در مورد کاربرد قانون مشاوران در ساختارهای معاملاتی و تجارت خاص خود.
